案例1、铜期货套利交易

套利指的是在买进或卖出某种期货合约的同时，卖出或买进相关的另一种合约，并在某个时间内将两种和约同时平仓的交易行为。跨期套利是套利的方法之一，是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在两种合约价格差距发生有利变化时平仓获利。跨期套利可以分为牛市套利，熊市套利，跌市套利等。在铜期货套利交易中，我主要采取的是正向套利，即牛市套利，也就是买入近期月份铜期货合约，同时卖出远期月份铜期货合约，来获取价差收益。

一.铜期货套利交易情况
　　1.套利策略：牛市套利。价差偏大，所以采取买入近月份铜期货合约沪铜1203（cu1203），同时卖出远月份铜期货合约沪铜1210（cu1210）。
　　2.部分交易记录：

二.铜期货套利操作分析
    套利结果

     亏损1300元还未包括手续费，增值税等其他费用，所以这笔套利交易是很失败的，原因是自己还没有判断好价差100元是否合理，还有是否存在套利机会？并且在操作的时候，合约月份相隔太大，这就造成了风险。由于没有谨慎地设计这一笔套利，所以出现了较大亏损。如果现在认真分析的话，可能应该这样操作：先对要操作的合约进行成本分析，判断是否存在套利机会。 
　　12月5日，当时近月份铜期货合约沪铜1203（cu1203）的价格为57810元/手，远月份铜期货合约沪铜1210（cu1210）的价格为57910元/手，价差仅为100元，所以现在看来应该是合理的价差，1年之内铜价上涨100元是合理的。如果进行成本分析。仅计算手续费和增值税：
　　沪铜1203的手续费：57810*0.0002*2=23.124
　　沪铜1203的手续费：57910*0.0002*2=23.164
　　增值税=（远月-近月）*17%/(1+17%)=(57910-57810)*17%/(1+17%)=14.53
　　交割费用=5吨*4元/吨=20 
　　由于是当日平仓，所以先不计算资金占用费，如果加上资金占用，100元可能小于总费用，即100元可能是合理价差，也就不存在套利交易。如果存在套利交易，12月5日，近月份铜期货合约沪铜1203（cu1203）的价格为57810元/手，远月份铜期货合约沪铜1210（cu1210）的价格为57910元/手，价差为100元。于是采取牛市套利，买近期，卖远期，实现盈利。买入2012年3月到期的沪铜1203（cu1203）合约10手，买入价为57810元/手，同时卖出沪铜1210（cu1210）合约10手，成交价为57910元/手。当日期货市场行情沪铜1203（cu1203）价格上升，升至57850元/手，沪铜1203（cu1203）价格也上升，升至58080元/手，我在这时将两份合约平仓，结果造成了价差太小弥补不了自己的亏损。 
　  套利交易的目的在于，降低风险、安全获利。我认为，无论投机还是套利，交易者的操作都是基于对市场的认识和分析；每个人都有自己的缺点和长处，在投资交易中扬长避短，坚持原则是成功的关键，投资期货就具有风险性，综上所述，跨期套利是可以盈利的，但要正确分析市场走势，选择正确合约以及持仓时间，同时要考虑相应成本。