12月油脂油料：豆油油粕比扩大波段操作

美豆出口量及压榨量大增，可售大豆同比偏低是上涨的主要动力。截至目前，南美天气对大豆产量影响不明显，但巴西南部及阿根廷大概率维持墒情不足。若有进一步旱情，美豆将站稳1200，不排除继续冲高的可能。

生猪养殖需求增加，但禽蛋用量下滑，豆粕需求增量不明显。下游成交量偏低，提货量下滑。油厂胀库停机增多，豆粕库存压力增大。

预计豆粕m2105在3200元/吨一线震荡，若南美旱情进一步威胁大豆播种和生长，豆粕或跟随美豆反弹。

豆油需求旺季，收储量预期上调，菜油低库存，豆油、菜油仍维持偏强思路。豆油油粕比可逢低试多，波段操作。

马棕产量下降但出口不佳。印尼棕榈油产量上调，生柴政策存变数。低温影响棕榈油食用消费。预计豆棕价差存扩大空间。

推荐策略：

豆油油粕比逢低试多，波段操作。

豆棕价差扩大。

风险因素：

南美天气。豆粕养殖需求恢复力度。豆油收储政策及进展。疫情发展。