案例2：螺纹经销商的买入套期保值

2008年8月6日郑州螺纹价格为5320元，期货价格为5600元。某经销商认为夏季由于是建筑业淡季导致螺纹需求减少而价格下跌，8月过后螺纹价格降将回升。经销商本想购买5000吨，但由于资金周转不畅无法提前大量购买，便利用期货的保证金制度(简单说只用交10%的保证金即可购买100%的货物)在期货市场上进行买入保值，买入1000手期货合约。到了9.25日，假设分以下几种情况：

　　情况一：价格上涨，且期货价格涨幅大于现货。现货价格上涨160元，期货价格上涨200元。某经销商套期保值效果：

 

 9月25日，经销商资金到位，以每吨5480元购买钢材5000吨。比预多支付80万元。但由于其在期货市场上进行了买入保值，盈利100万元，这样不仅抵消了多支付的80万(也可以理解为将价格锁定在了8.6日5320元的水平)，而且额外盈利20万元。 
　　另外，对于不存在资金问题的经销商，买入保值就是所说的锁定了价格，在9.25日以8.6日的价格购买后即可出售，免去的提前购买后等待价格上涨的这段时间中的仓储费等相关费用。

　　情况二：期货价格上涨幅度小于现货价格。(现货涨价160元，期货100元)

 

同上，9月25日现货商资金到位后，在现货市场上购买5000吨钢材，同时在期货市场上卖出合约平仓。在现货市场亏损80万元，但在期货市场盈利50万元，抵消了大部分现货亏损。同样适当规避了价格风险。 
　　对于不存在资金问题的现货商来说，需要对比提前购买后的仓储费等相关费用来权衡。但是由于人们的预期往往高于实际(即炒作原因)，所以绝大部分情况下期货价格的上涨幅度会大于现货价格，所以此种情况通常比较少见。

　　情况三：期货价格与现货价格同幅度上涨 
　　此种情况下期货市场的盈利刚好抵消现货市场的亏损，即盈亏相抵。但对于所有现货商来说，都可以减少甚至免去提前囤积现货所带来的仓储等相关费用。

　　情况四：期货和现货价格下跌(同下跌100元)

 此种情况下期货市场的亏损会冲减掉现货市场的盈利，冲减程度视两个市场各自的下跌幅度而论。如果期货价格下跌大于现货，则会出现亏损；如果小于现货价格下跌，则综合两个市场盈亏状况仍然是盈利但盈利减少。

　　买入保值的利弊分析： 
　　1.买入保值能够回避价格上涨带来的风险。在本例中经销商通过买入保值，通过期货市场的盈利完全或者大部分规避了现货价格上涨的风险。 
　　2.提高了资金的使用效率。由于期货是一种保证金交易，因此只用少量资金就可以控制大量货物，加快了资金的周转速度。如在本例中，经销商只用5600X5000X5%=1400000元，最多再加上5%的保证金作为抗风险的资金，其余90%的资金在一个月内可加速周转，不仅降低了仓储费用，而且减少了资金占用成本。 
　　3.对于需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用，保险费用和损耗费。 
　　4.能够促使现货合同早日签订。如在上例中，由于价格的上涨，即使经销商与厂家签订有远期合同，钢厂势必不会愿意按照8月的价格供货，造成违约风险甚至谈判破裂导致经销商无法拿到货。如果经销商做了买入保值，即使出现厂家违约的状况，经销商没有以约定低价拿到货，但其在期货市场上的盈利可以弥补现货的亏损。如果厂家履行合约，那么经销商就在期货市场上获得了额外的盈利。货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，但该企业还是实现了自己的销售计划。