聚氯乙烯PVC
一、品种概况
聚氯乙烯(Polyvinyl Chloride)，简称PVC，是我国重要的有机合成材料。其产品具有良好的物理性能和化学性能，广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域。
从产品分类看，PVC属于三大合成材料(合成树脂、合成纤维、合成橡胶)中的合成树脂类，合成树脂类包括五大通用树脂：聚乙烯PE、聚氯乙烯PVC、聚丙烯PP、聚苯乙烯PS、ABS树脂。
聚氯乙稀是一种无毒、无臭的白色粉末。化学稳定性很高，具有良好的可塑性。电绝缘性优良，一般不会燃烧。主要用于建筑门窗、排水管道、电线电缆及薄膜包装等领域。
聚氯乙烯是合成树脂中重要的品种，从世界范围内消费看，PVC消费量仅次于聚乙烯排在五大通用树脂中的第二位，在中国，PVC的消费量居五大通用树脂之首，高于聚乙烯的消费量。从生产工艺路线看，除中国和极少几个国家以电石法工艺路线生产，绝大部分国家都是采用石油天然气路线，因此成本和市场价格不尽一致。
国民经济的快速发展，带动我国PVC生产和消费的急剧膨胀，目前，我国已成为世界上最大的PVC生产国和消费国，截至2009年底，我国PVC产量915.5万吨，表观消费量高达1083.45万吨，年均增长率高达21.47%。
在我国，电石法和乙烯法两种生产工艺并存，影响产业链各环节的因素众多，加上煤炭、原油和电石等原材料价格的频繁波动，导致PVC价格短期内波动频繁且幅度剧烈，加剧了国内PVC生产企业、贸易商以及下游制品行业的经营风险，企业对套期保值存在较大的需求。
二、PVC的供给与需求
（一）全球PVC生产、消费与贸易概况
1、全球PVC产能情况
2003-2009年，全球PVC产能出现较大幅度的增长。2009年全球PVC产能4900万吨，较2003年的3526.6万吨增长了38.9%。其中，亚洲地区产能增幅最大。
2、全球PVC需求情况
2009年全球PVC市场需求总量达到3454万吨，较2008年增长率为1.7%，预计到2010年PVC需求的年均增长在4%-5%之间。
近几年来全球PVC需求、开工率状况见图表4。由于产能的大幅增长，使得中国PVC开工率将明显低于全球平均值，北美由于缺少主要产能的增加，PVC开工率明显高于全球平均值，约为90%，不过估计全球的PVC开工率还将接近85%，并持续到2010年。
（二）国内PVC生产、消费和进出口概况
2009年，国内PVC表观消费量1083.45万吨，较2008年增加153.5万吨，其中国内PVC产量915.5万吨，进口量195.5万吨，出口量27.55万吨。
1、国内PVC生产情况
2009年，我国聚氯乙烯产能达1735万吨/年，同比增长9.74%；产量达915.5万吨，同比增长3.8%，自给率约为84.5%，在我国五大通用树脂中，PVC自给率居首位。2000～2009年，我国聚氯乙烯产能年均增长率达18.8%，产量年均增长率达22.9%，是五大合成树脂中增速较快的品种，仅次于ABS。截至2009年年底，国内PVC生产企业约90家。从所在地看，PVC生产企业分布很广，在27个省市自治区都有PVC生产企业。
从PVC产能分布情况看，华北、华东、华中、西北以及西南地区PVC产能相对较大，但在氯碱工业产业政策指导下，PVC产能由华东地区向华北以及西北地区转移，截至2009年，华北地区已成为国内最大的PVC生产基地，产量占全国总产量的42%。此外，从省市分布看，天津、四川、江苏、河南、新疆等前10位的省市产量占国内总产量的75%以上。
2、国内PVC消费情况
2009年，随着经济的好转，PVC消费量上升。当年国内PVC表观消费量较2008年的929.95 万吨增加153.5万吨，高达1083.45万吨。长三角、珠三角是PVC的主要消费区域。2009年，广东省PVC的消费量占国内消费总量的四分之一，加上福建、上海、江苏和浙江四省，共计消费量占国内消费总量的56%以上。
我国聚氯乙烯消费分为两大部分：
（1）以电线电缆、各种用途的膜（根据厚度不同可分为压延膜、防水卷材、可折叠门
等）、铺地材料、织物涂层、人造革、各类软管、手套、玩具、塑料鞋以及一些专用涂料和密封剂等产品为主的软制品。
（2）以门窗、各种型材和管材、硬片、瓶等产品为代表的硬制品。
近几年，我国PVC消费构成变化较大，硬制品比例不断提高，现在我国硬制品比例已近60%。
3、国内PVC进出口情况
随着我国聚氯乙烯行业的快速发展，我国聚氯乙烯进出口格局发生了重大变化。从历年进口量的变化情况来看，2004年之前，我国聚氯乙烯主要以进口为主，2003年我国PVC表观消费量约600万吨，进口230万吨，对外依存度为38％。伴随着我国对美国、俄罗斯、台湾、韩国、日本的聚氯乙烯反倾销政策的实施，国内聚氯乙烯行业迅速发展，我国聚氯乙烯的自给率逐年提高，截至2008年，我国PVC的进口量呈逐年下降趋势。2009年我国PVC进口量略有回升，达195.5万吨，较2008年增加89.15万吨，自给率达到84.588％。
从出口情况来看，我国PVC出口也开始从无到有，出口量年度波动较大。2004年，我国PVC出口仅4.44万吨，到2007年出口量达到76万吨，2008年由于国内外金融环境影响，导致PVC整体需求下降，加之国内PVC生产成本的高位支撑，导致出口略有降低，但仍维持在64万吨。2009年，我国PVC出口大幅衰减，年出口总量仅27.55万吨。
从PVC进口料的流向来看，90%以上的进口PVC流向了广东、浙江、上海等东南部沿海地区。其中广州的黄埔港近年来都是我国PVC的第一大进口港，广东省进口量也多年位列第一，占全国进口量近30%的水平，广州、上海、九龙、宁波、厦门这五个城市进口量占我国PVC总量的77.5%。2009年我国PVC进口主要来自日本、台湾、美国、韩国、印尼、泰国等国家和地区，占我国总进口量接近80%。
因受金融危机影响2009年我国PVC出口数量明显减少，各出口港数量也明显低于往年。主要出口俄罗斯、印度、土耳其等国家。其中出口到俄罗斯的数量为6.94万吨（而08年全年出口到俄罗斯的数量就高达20.3万吨），到印度的数量为3.74万吨，这2个国家的出口量就占出口总量的近一半。
4、国内PVC贸易流向
从贸易流向来看，我国PVC生产分布与消费格局存在着区域上的不匹配，PVC国内贸易基本呈现了由西、北方向到东、南方向的流向特点。由于我国煤炭资源丰富，电石法生产的PVC占到了70%以上，相应产能主要集中于华北、华中及西北区域，华北地区产量最高；PVC消费则以华东、华南等东部沿海城市为主。因此，华北、华中、西南、西北等地区的PVC产品，除部分用于本地消化外，其余大部分则流向了华东、华南等地区。近几年，西部地区电石法产能增长迅速，新增产能也大多流向了东部沿海地区。华东、华南地区的消费量最大，需要通过华北等地区以及进口的PVC产品来弥补其产量上的不足。
三、影响PVC价格变动的因素
（一）上游原材料的影响
目前国内PVC制造工艺仍以电石法为主，2008年下半年以来，受益于国际原油的低位运行，国际上乙烯法PVC制造工艺生产成本较低，由于煤炭限产保价，相对于乙烯法PVC而言，电石成本一直居高不下，导致国内PVC生产企业处于劣势，伴随着微薄生产利润以及国外货源的冲击，近期，国内氯碱企业面临严重的经营困境。PVC生产成本这部分，主要是煤炭、焦炭、电力、电石、原油、乙烯、VCM等成本价格，另外，原盐的价格也会通过氯的价值传导对PVC的价格产生一定程度的影响。
（1）煤炭、焦炭、电力
由于我国工业用电仍以火力发电为主，焦炭也主要来源于煤炭，所以，三者的价格基本绑定，在此进行统一分析。根据电石法PVC的制备成本，1吨聚氯乙烯折合电力消耗约为7000度左右，折合煤炭消耗量3吨左右，能源成本占生产成本比重超过50%，因此，煤炭、焦炭、电力等能源的价格波动将直接影响PVC的市场价格。目前，我国煤炭行业施行限产保价，这不但对我国电石法PVC的生产成本是一个有力支撑，而且部分企业可能转而直接出售煤炭原材料，而不是进一步加工为PVC再出售，从而影响电石法PVC的供应，进一步提升PVC价格，直到PVC能达到一个合理的价位。
（2）原油、乙烯、氯乙烯、二氯乙烷
从世界范围来讲，PVC的生产仍以乙烯法为主。受次贷危机所引发的全球性的金融危机冲击，原油价格由148美元/桶一路跌至45美元/桶，伴随着原油价格的回落，以及我国对外实施反倾销的到期，进口料已经开始冲击国内市场，据统计，2008年仅12月份PVC进口量就占全年总进口量的70％。
原油价格自2009年超跌反弹以来，目前总体维持在70～75美元/桶区间内，原油价格的回升，使得以乙烯为原料制造PVC的成本优势较2006年大为削弱。原油、乙烯以及进口氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）的价格高低，也会直接影响PVC的价格走势。另外，由于我国只对国外PVC实施反倾销，而对VCM和EDC并未实施保护政策，国内部分PVC生产厂家可能会直接从国外大量低价购进VCM聚合成PVC，所以，原油和VCM等上游产品价格的高低，会对国内PVC的价格有直接影响。
（3）原盐
原盐的主要消费领域就是氯碱产品的生产，原盐电解后产生的氯部分用于生产PVC和其他氯产品，钠部分用于生产纯碱和烧碱。虽然在PVC的生产成本中，氯并不是一个主要影响因素，但钠部分却是烧碱和纯碱的主要成本。所以，原盐的价格会直接影响碱产品的价格，并影响市场对碱产品的需求，而PVC和碱之间存在一个氯碱平衡问题，间接影响PVC的供应量，从而影响其价格走势。
（二）影响PVC下游需求的因素
（1）房地产行业
从行业发展阶段来看，PVC已经进入成熟期，具有明显的买方市场特征，因此，下游需求在这阶段对商品价格的影响显得格外重要。PVC的最大消费领域是型材、异型材和管材，主要用于建筑领域，所以，未来国内房地产市场的发展态势对PVC的需求起决定性的作用。另外，我国目前正处于城市化进程之中，一些基础设施投资也会对PVC的消费有一定的拉动作用，但由于国外发达国家已经完成这个过程，对PVC的需求基本达到饱和，加上金融危机的蔓延，国际市场购买力下降，房地产行业处于周期低谷，不排除国外进口料大量涌入国内的可能，会对国内市场价格造成一定的冲击。
（2）国内经济走势
据分析，GDP的增速对PVC价格有重要影响，国内未来经济走势将直接影响PVC的价格。为了应对国际金融危机的冲击，我国政府执行新增40000亿的经济刺激计划，旨在保障国内经济增长，主要投向基础设施和农业建设方面，这可能会激发国内PVC市场的消化能力。
（3）塑料制品的出口
除了型材管材以外，PVC还在塑料容器、玩具及其他产品的包装和日用品（如胶鞋、鞋底、雨披和运动用品）等领域也有广泛应用。据统计，我国每年对外出口68亿双鞋子，50％的家电用于出口，这些塑料制品的出口情况对PVC的需求也会产生一定的影响。
（三）国家政策的影响
（1）石化行业振兴计划
目前，国务院审议并原则通过了石化产业和轻工业产业调整振兴规划，决定加大对石化企业的信贷支持，将停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，加快结构调整，优化产业布局。限制煤化工，支持原油石化行业，据称，将有60－80万吨的大乙烯项目要投产，这可能会对我国PVC的生产结构产生一定影响，从而改变目前的PVC定价机制。
（2）节能减排行业准入条件
节能减排一直是我国政府工作中的重中之重，PVC行业是典型的高能耗行业，为了优化产业结构，我国对氯碱行业实施新的准入条件，对22个高能耗产品施行最高能耗和最低能源利用率限制，其中电石、PVC、烧碱等均在限制范围之内，这将在特定时间段内对PVC的供应量产生影响。另外，《节约能源法》还对建筑节能进行了规定，据统计，PVC在欧洲窗框节能方面扮演着重要的角色，每年可帮助家庭房屋节约热成本10亿欧元，因此，随着我国节能工作的深入，未来我国可能会对PVC节能窗框有进一步的需求。
（3）出口退税率和出口限制加工贸易
2007年，我国将PVC的出口退税率由11％直接下降到5％，2010年，财政部和国家税务总局公布“关于取消部分商品出口退税的通知”，2010年7月15日起，取消406种商品的出口退税。其中涉及的塑料产品包括乙烯聚合物的废碎料及下脚料、苯乙烯聚合物的废碎料及下脚料、氯乙烯聚合物的废碎料及下脚料、聚对苯二甲酸乙二酯废碎料及下脚料、其他塑料的废碎料及下脚料。针对多项塑料产品出口退税的取消，压缩了出口产品的利润空间，削弱了PVC出口的积极性；另一方面，调整涉及塑料品种不多，对当前现货价格影响有限。
由于我国PVC出口本身就是依靠价格优势，所以，出口退税率的下调以及出口限制加工贸易，将进一步压缩出口产品的利润空间，削弱PVC生产厂家出口积极性，加重我国PVC供大于求的局面，尤其是那些通过进口VCM和EDC生产PVC再加工出口的企业。
（4）反倾销政策
反倾销对我国PVC价格走势的影响可以从两部分阐述，一是我国对来自韩国、日本、美国和俄罗斯等国的PVC实施反倾销政策，通过征收高额的反倾销税影响其进口，从而在特定历史阶段，稳定国内PVC的供应结构；另外，我国目前PVC供大于求的形势非常严峻，开工率不断降低，正由净进口国向出口国转变，但国外也会出于保护本国产业的考虑，对我国出口的PVC实施反倾销，如印度、土耳其的特殊保护政策等，这必将使我国PVC出口受阻，从而影响国内的供求关系。
（四）其他相关领域商品的影响
（1）纯碱行业的影响
我国PVC的生产主要以电石法为主，在生产PVC的同时，通常会生产等物质量的碱，在PVC需求低迷，开工率不足的情况下，碱的产量也会降低，从而改变碱的供求关系。同样道理，碱的价格以及经济发展对碱的需求也会反作用到PVC的供应上。
（2）炼油行业的影响
整个炼油行业是一个系统工程，在提炼汽油、柴油等成品油的同时，也会得到乙烯等化工原材料，所以，如果由于全球经济不景气，导致对成品油需求的减少，同时也会降低乙烯的产量，从而影响乙烯法PVC的供应。
五、PVC期货合约
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交易品种 |
聚氯乙烯 |
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交易单位 |
5吨/手 |
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报价单位 |
元（人民币）/吨 |
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最小变动价位 |
5元/吨 |
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涨跌停板幅度 |
上一交易日结算价的4% |
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合约月份 |
1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月 |
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交易时间 |
每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 |
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最后交易日 |
合约月份第10个交易日 |
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最后交割日 |
最后交易日后第3个交易日 |
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交割等级 |
质量标准符合《悬浮法通用型聚氯乙烯树脂(GB/T 5761-2006)》规定的SG5型一等品和优等品 |
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交割地点 |
大连商品交易所指定交割仓库 |
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交易保证金 |
合约价值的5% |
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交割方式 |
实物交割 |
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交易代码 |
V |
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上市交易所 |
大连商品交易所 |
六、交易规则
（１）保证金制度
PVC期货合约的最低交易保证金标准为5%。新开仓交易保证金按前一交易日结算时交易保证金收取。交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高交易保证金比例。
PVC合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一个交易日结算价的4%，交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。
（２）限仓制度
限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额。
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