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原油-上期能源

原油是从地下天然油藏直接开采得到的液态碳氢化合物或其 天然形式的混合 物,通常是流动或半流动的粘稠液体。

一、原油分类

原油通常可以从工业、化学、物理或地质等不同角度进行分类,一般倾向于 工业(商品)分类和化学分类。

工业(商品)分类

工业(商品)分类的根据很多,如分别按密度、含硫量、含氮量、含蜡量和 含胶质量分类等。国际石油市场上常用的计价标准是按比重指数API度分类和含 硫量分类的。

原油按API度分类标准

类别

API

15℃密(g/cm3

20℃密(g/cm3

轻质原油

34

0.855

0.851

中质原油

20~34

0.855~0.934

0.851~0.939

重质原油

10~20

0.934~0.999

0.930~0.996

特重质原油

10

0.999

0.996

原油按API度分类标准 ,我国大庆、胜利、辽河、大港等原油属于中质原油;孤岛原油、乌尔禾稠油属于重质原油;辽河油田曙光一区原油和孤岛个别油井采出的原油属于特重质原油。

其他几种原油工业分类标准

分类依据

按含硫量分类

按含氮量分类

类别

低硫

含硫

高硫

低氮

含氮

高氮

质量百分比

0.5

0.5~2

2

0.25

0.25

分类依据

按含蜡量分类

按含胶质量分类

类别

低蜡

含蜡

高蜡

低胶

含胶

多胶

质量百分比

0.5~2.5

2.5~10

10

5

5~15

15

化学分类

原油的化学分类以原油的化学组成为基础,通常采用原油某几个与化学组成 有直接关系的物理性质作为分类依据。

1、特性因数分类

原油特性因数K是根据相对密度和沸点组合成的复合常数,能反映原油的化 学组成性质,可对原油进行分类。

特性因数分类标准

K

原油基属

K

原油基属

12.1

石蜡基原油

11.5

环烷基原油

11.5~12.1

中间基原油

 

 

2、关键馏分特性分类

关键馏分特性分类法以原油的两个关键馏分的相对密度为分类标准。其中两 个关键馏分是把原油在特定设备中,按规定条件进行蒸馏,分别在250~275℃和 395~425℃取得。

关键馏分分类标准

关键馏分

第一关键馏分

第二关键馏分

石蜡基

ρ200.8210 g/cm3

API度>40

ρ200.8723 g/cm3

API度>30

中间基

ρ20=0.8210~0.8562 g/cm3

API=33~40

ρ20=0.8723~0.9305 g/cm3

API=20~30

环烷基

ρ200.8562 g/cm3

API度<33

ρ200.9305 g/cm3

API度<20

 

二、石油产品及其主要用途

石油产品现有约800余种,一般不包括以石油为原料合成的石油化工产品, 主要分为六大类:燃料、润滑剂、石油沥青、石油蜡、石油焦、溶剂和化工原料。

燃料包括汽油、柴油和航空煤油等发动机燃料以及灯用煤油、燃料油等。我 国的石油燃料约占石油产品的80%,其中约60%为各种发动机燃料。润滑剂品种 最多,达百种以上,但产量不高,仅占石油产品总量的5%左右。溶剂和化工原料 包括生产乙烯的裂解原料、石油芳烃及各种溶剂油,约占石油产品总量的10%左 右。石油沥青、石油蜡和石油焦约占石油产品总量的5%~6%

        

三、国内外石油市场概况

世界石油工业诞生已经有150多年的历史,然而真正意义上自由交易的国际 石油市场只是在20世纪60年代后期才逐步萌芽。

20世纪的前70年里,尽管存在着一些世界性的冲突,但是石油价格还 是相当稳定的,西方跨国石油公司通过“租让协议”控制中东地区绝大部分石 油资源,并通过跨国公司单方面控制石油价格。1960年石油输出国组织欧佩克 (OPEC)的成立标志着当时西方世界石油价格的控制权开始逐渐向OPEC转 移。20世纪70年代在沙特阿拉伯和伊朗先后爆发了石油危机,石油价格开始随着 OPEC对石油供应的控制而疯涨。20世纪80年代,非OPEC石油生产国的石油产 量逐渐超过了OPEC产量,全球石油出现供应过剩的局面,随之油价暴跌的“反 向石油危机”标志着OPEC单方面决定石油价格的格局逐步瓦解,世界石油市场 进入了以市场供需为基础的多元定价阶段。

随着国际油价的波动加剧,市场产生了规避价格风险的强烈需求。在这样的背景下,国际石油期货市场发展起来,20世纪90年代以来,石油期货市场发展迅速。

国际石油市场概况

世界石油资源分布

世界石油资源的分布总体来看极端不平衡:从东西半球看,约3/4集中于 东半球,西半球占1/4;从南北半球看,主要集中于北半球;从纬度分布看,主要集中在北纬20°~40°和50°~70°两个纬度带内。波斯湾及墨西哥湾两大油区和北非油田均处于北纬20°~40°内,该带集中了51.3%的世界石油储量;50°~70°纬度带内有著名的北海油田、俄罗斯伏尔加及西伯利亚油田和阿拉斯加湾油区。

随着石油勘探新技术的运用以及石油需求的增加,世界各个国家和地区石油 探明储量呈现逐年增长的趋势。

从历年来看,由2017年《BP世界能源统计年鉴》的数据可知,2006年的探明储量为1.4万亿桶,2016年的探明储量为1.7万亿桶,10年间年均增长2.3%,增幅显著。从地区来看,已探明石油储备中,地区分化比较严重,其中中东地区储量为0.81万亿桶,占全球总储量的47.7%;整个欧洲和欧亚大陆的储量为0.16万亿桶,占全球总储量的9.5%;中南美洲和非洲的储量分别为0.33万亿桶和0.13万亿桶,各占19.2%7.5%;北美0.23万亿桶,占13.3%;亚太地区只有0.048万亿桶,占比为2.8%。增长速度最快的是中南美洲地区,近10年年均增长达19.7%

从国家来看,截止2016年底,委内瑞拉已探明总储量达到3009亿桶,占世界总量的17.6%,其拥有世界上最大的重油蕴藏区——奥里诺科重油带。其次是沙特阿拉伯和加拿大,占比分别为15.6%10.0%,其中加拿大阿尔伯特省北部的油砂储藏属于非常规原油矿藏,但占整个加拿大原油矿藏的96.4%以上。已探明总储量世界排名前五的国家还包括伊朗和伊拉克。我国已探明储量为257亿桶,占全球储量的1.5%。近年来,随着非常规油气资源开采技术的进步,特别是以美国页岩油气、致密岩性油气资源为代表的非常规能源的勘探开发或改变全球能源供应格局。

世界石油生产与消费

世界石油产量及其分布

世界石油生产和消费量总体呈现逐年增长的趋势,2015年世界石油日产量为9215万桶,较2015年的9170万桶增长0.5%;较2006年的8249万桶增长了11.2%;较1996年的6985万桶增长了31.3%。从1997年到2016年的20年间,世界 石油总产量年均增长1.4%。其中2009年的日产量为8122万桶,较2008年的8289 万桶下降约2.0%,是全球经济危机造成需求减少的结果。

从区域来看,世界石油产量主要集中在中东、北美、欧洲及欧亚大陆,2016 年这些地区的石油日产量分别为3179万桶、1927万桶、1722万桶,分别占世界 总量的34.5%20.9%19.2%

从各个国家2016年的石油产量来看,石油产量美国、沙特阿拉伯、俄罗斯、 伊朗、伊拉克、加拿大和阿联酋,其石油日产量合计为5353万桶,约占世界总产 量的58.1%

世界石油消费现状

从消费量来看,2016年世界石油消费量最多的五个国家分别为美国、中国、印度、日本、沙特阿拉伯,日消费石油共计4444万桶,约占世界消费量的46.0%。其中,美国是世界第一大石油消费国,2016年日消费石油1963万桶,约占世界消费量的20.3%;石油消费增长最快的是中国,目前已跃居世界第二大石油消费国,日消费量由2006年的743万桶增长到2016年的1238万桶,10年年均增长6.1%

国际主要原油期货交易所

目前国际上最具影响力的原油期货交易中心为芝加哥商品交易所集团(CME)旗下的纽约商业交易所(NYMEX)、以及洲际交易所(ICE),对应的WTI、布伦特两种原油期货分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。

其他国家(或地区)上市的原油期货合约影响力较小,包括迪拜商品交易 所(DME)上市的阿曼(Oman)原油期货;印度大宗商品交易所(MCX)的 原油期货及布伦特原油期货;日本的东京工业品交易所(TOCOM)的中东原 油期货;莫斯科交易所的布伦特原油期货;圣彼得堡国际商品交易所的乌拉尔 (Urals)原油期货等。

 

四、我国石油市场概况

我国石油资源分布

我国石油资源集中分布在渤海湾、松辽、塔里木、鄂尔多斯、准噶尔、珠江 口、柴达木和东海陆架八大盆地,可采资源量为172亿吨,占全国的81.13%

从资源深度分布看,我国石油可采资源有80%集中分布在浅层(<2000米)和中深层(2000米~3500米),而深层(3500米~4500米)和超深层(<4500 米)分布较少。从地理环境分布看,我国石油可采资源有76%分布在平原、浅 海、戈壁和沙漠。从资源品位看,我国石油可采资源中优质资源占63%,低渗透 资源占28%,重油占9%

在我国,中石油、中石化及中海油旗下都有数个大油气田。其中隶属中石油 的有:大庆油田、长庆油田、延长油田、新疆油田、辽河油田、吉林油田、塔里 木油田等;隶属中石化的有:胜利油田、中原油田、江汉油田等;隶属中海油的 有:渤海油田等。

我国原油生产与消费

我国的原油生产主要集中在东北、西北、华北、山东和渤海湾等地区,消费 则覆盖全国,中心主要集中在环渤海、长江三角洲及珠江三角洲等地区。

目前我国原油主要消费在工业部门,其次是交通运输业、农业、商业和生活消费等部门。其中,工业石油消费占全国石油消费总量的比重一直保持在50%以 上;交通运输石油消费量仅次于工业,占25%左右。

根据《BP世界能源统计年鉴2017》,2004年至2016年,我国原油产量从1.74亿吨上升至2.00亿吨,年均增长1.15%,为世界第八大产油国;原油消费量从3.23亿吨上 升至5.79亿吨,年均增长4.97%,目前为世界第二大石油消费国。

我国原油进出口情况

1993年我国成为石油产品净进口国,1996年成为原油净进口国。随着国内 需求的不断增加,原油进口量也在逐年攀升。据中国海关数据统计,2004年至2016年,我国原油进口量从1.23亿吨上升至3.81亿吨,年均增长9.87%,目前,我国已成为仅次于美国的全球第二大原油进口国。2016年,位列前十的原油进口来源国为:俄罗斯、沙特、安哥拉、伊拉 克、阿曼 、伊朗、委内瑞拉、巴西、科威特以及阿联酋。 其中,来自中东的原 油进口增长了7.5%,达到1.83亿吨,占到了总进口量的 48.03%

上世纪九十年代以前,原油出口曾是我国出口创汇的重要商品。随着我国经 济发展对石油需求的增长,自九十年代中期以来原油出口逐步减少。目前少量的 原油出口主要是履行与有关国家签订的长期贸易协定。根据《BP世界能源统计年 鉴2017》,2016年我国累计出口原油 289万吨,同比增长60.6%

 

五、原油期货价格的构成因素

原油期货价格与一般期货价格的构成基本类似,包括两大部分:一是产品生 产过程中的成本、利润和税金;二是期货交易中发生的成本、商品流通费用和预 期利润。具体来说,原油期货的价格由五个部分构成:

1、产品生产过程中的成本

与其他商品一样,原油生产中也要发生诸如设备费用、人员工资等成本,同时还要向所在地区政府部门缴纳相关的税金,这些支出构成了原油期货价格的基础部分。但需要特别注意的是,原油生产尤其是原油生产中的成本与期货价格的关系呈现两个显著特点。首先,原油生产的成本并不是直接,而是间接影响国际原油期货的价格。原油资源全球分布的不平衡性和原油需求的刚性,使得原油生产中存在高额的级差地租。世界原油的价格一般向高成本原油和替代能源的价格看齐,实际上原油的生产成本远低于它的售价,在原油生产领域,由于原油的埋藏条件、油品特性和开采技术方法的不同,生产成本有很大差别。其次,原油生产中前期用于勘探和开发的成本对价格的影响主要是通过影响生产者的产量决策进而影响市场供应量,最后才间接影响市场价格。原油生产中,前期投资构成生产成本相当重要的组成部分。原油生产中的成本主要可以分为三个部分:地质勘探费用、钻井及油田地面建设费和开采操作费。因此,对原油成本的考察不能仅关注开采费用,更要重点考虑前期费用。

2、产品的利润

企业的目的包括经济目的、社会目的和其他目的,其中经济目的是企业的本质特征,而利润就是经济目的的核心。原油期货价格包括产品生产过程中的利润,而且由于原油资源的垄断性,该利润比正常情况下的社会平均利润高得多,具有超额垄断利润的特点。由于原油形成需要特定的地质条件,世界原油资源的分布极为不均,这决定了原油市场具有垄断性。按照经济学原理,在垄断条件下,产品的价格并不直接由生产成本决定,与它的自身价值也没有直接的关系,而是由购买者的需求和支付能力决定。虽然原油市场并不是完全的垄断市场,但由跨国大原油公司、OPEC国家和非OPEC产油国组成的供应者集团已经控制了绝大部分原油资源和产量,它们往往愿意维持原油的相对高价,但也不希望太高,以获得超额垄断利润,而这种利润预期也反映在原油期货的价格当中。由此我们也容易理解,虽然全球原油生产总成本相差甚大,但几乎都投入生产,因为它们只是获得的利润稍低,却不会被市场淘汰。

3、期货交易中的费用

期货交易费用是在期货交易过程中发生和形成的交易者必须支付的费用,主要包括佣金、交易手续费和保证金利息。原油期货交易中双方需要相应人员和设备的参与,需要以保证金的形式占用资金。在通常的情况下,保证金金额为期货合约总值的10%左右。保证金是交易者跻身于期货交易所必需的投资资金,但它并不是原油期货价格的构成要素,构成商品期货价格要素之一的是保证金利息。而且交易者要缴纳相关的交易佣金,这些交易成本都是原油期货价格中不可忽视的组成部分,这些沉淀资金的成本和手续费最后都要反映到期货价格当中。

4、期货交易预期的利润

期货交易中的预期利润既包括所占用资金的社会平均投资盈利,也包括承担交易风险的风险报酬。上文分析可知,原油期货交易者可以分为两类:套期保值者和投机者。套期保值者参与期货交易的主要目的是锁定交易风险,并没有太高的利润预期,但投机者之所以进入市场,就是为了在价格波动中寻找机会获利。原油期货的价格反映着他们合理的利润预期。

5、期货产品流通费用

期货商品流通费用包括期货商品的运杂费、包装费和保管费。期货贸易以未来实际物品的可交割性为基础,因此期货合约都规定了交割地点,如NYMEX中交易的轻质低硫原油期货合约的交割地定在美国俄克拉何马州的库欣。由于大部分交易的原油不在交割地生产,因此生产者必须将它们运至交割地或者按照运输距离给予购买者相应的补偿,这些费用也是构成原油期货价格的重要组成部分。

 

六、原油期货价格的影响因素

期货市场是在现货市场基础上发展起来的,所以期货市场的进一步发展必然不能脱离现货市场。期货市场与现货市场对新的市场信息的反应非常接近,期货价格与现货价格运动的方向基本一致,并且两者的价格变动幅度也非常接近,即原油期货价格与原油现货价格之间相互引导,存在着长期的均衡关系。

国际原油市场的价格是由原油现货市场和期货市场的价格共同决定的。因 此,影响原油现货价格的因素,即原油市场供需矛盾等因素也会影响原油期货价 格。然而,原油期货价格与现货价格也会出现短时间的偏离,因此还有一些特殊 因素会影响原油期货价格,如投资基金的炒作等金融因素。

除此之外,原油作为商品,与其他的商品一样,其价格也是由供需关系决定 的,但是原油不是一般的商品,它是重要的战略物资,是一种特殊的商品,对于 国际原油价格影响因素很多,在很大程度上还受国际政治、经济、外交和军事的 影响。综上所述,影响原油期货价格的因素有以下几点:

1、现货市场因素;

2、投资基金炒作;

3、美元、汇率、利率及资金流动性;

4、突发事件和政治因素。

 

七、合约文本

交易品种

中质含硫原油

交易单位

1,000/

报价单位

元(人民币)/桶(交易报价为不含税价格)

最小变动价位

0.1元(人民币)/

每日价格最大波动限制

不超过上一交易日结算价±4%

合约交割月份

最近1-12个月为连续月份及随后八个季月合约

交易时间

上午9:00 - 11:30,下午1:30 - 3:00和能源中心规定的其他交易时间

最后交易日

交割月份前第一月的最后一个交易日;上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日

交割日期

最后交易日后连续五个交易日

交割油种

中质含硫原油,基准品质为API32,含硫量1.5%,具体可交割油种及升贴水由能源中心另行规定

交割地点

能源中心指定交割仓库

最低交易保证金

合约价值的5%

交割方式

实物交割

交易代码

SC

上市交易所

上海国际能源交易中心

 

中大期货有限公司,成立于1993年的老牌期货公司,是世界500强企业——浙江省物产集团公司金融板块的核心成员公司,是上市公司浙江物产中大元通集团股份有限公司(股票代码:600704)的控股子公司,四大期货交易所会员单位,上海期货交易所理事单位,首批获得“期货投资咨询业务资格”。