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中国外储5月内首度回升,欧美货币政策再面分化

朱润宇 鲍怡恬 

 

观点摘要:

昨日市场焦点事件和数据:

A股抛压显现,外围受加息预期压制。昨日A股市场弱势回调,在第三日冲击上证指数3050上方无果之后,市场多头的信心开始动摇,场内抛压显现,市场一路走低,报收-1.38%,险守3000点整数关口。外围则受到耶伦肯定经济的讲话压制,欧美股市纷纷收跌,道指创6周内最大单日跌幅,黄金跳涨,市场风险情绪有所降温。我们认为今天上证指数将考验此轮反弹上升通道下轨2980点,跌破将进一步考验2900的颈线位臵,沪深期指在有效跌破3200整数关口后可适当加仓。

中国外储5月内首度回升,公布以SDR计值规模。中国3月末外储32125.8亿美元,前值32023亿美元,超预期增加103亿美元,预期下降63亿美元,2月为下降286亿美元。此外,央行首次公布以国际储备货币单位SDR计值的外储规模,3月末外储报SDR2.28万亿。我们认为3月外储的上升得益于美国加息预期降温导致的美元走弱,推升人民币走强,缓解了短期企业和居民的汇兑压力,人民币压力最大的时候已经过去,但从经济企稳和改革的推进来看,我们依旧中长期看贬人民币汇率,不存在持续升值的基础。

欧美政策再面分化,欧央行或加码负利率。欧洲央行7日发布的三月会议纪要显示,该行委员们当月考虑了更大幅度的降息,大部分委员认为降息10个基点当前来看是合适的,但如果是出于物价稳定前景的理由,不排除进一步降息的可能性和前景。同时周四,美联储主席耶伦在International House研讨会上称,美国接近充分就业状态,经济取得巨大进步,美国经济走势稳健,不存在泡沫。我们认为欧美货币政策在目前时间点又走到了再度扩大分化的节点,美国经济扩张势头回暖将助推6月的加息概率,而欧元区经济一直受制于货币和财政分化的制度障碍,虽然德拉吉在上月强调没有进一步扩大负利率的必要性,但如果经济和通胀迟迟不能好转,货币宽松的药或许很难停。

大宗商品回暖带动铝价持续反弹,刺激国内关停产能复活。中国有色金属工业协会副会长文献军称,当前价格令国内半数铝产能可实现利润,尽管对新增产能仍严加限制,但鉴于需求旺盛,因此也鼓励能够实现现金流的企业复产,这并不违背去年12月企业减产承诺。我们认为一季度这轮因库存较低而房地产需求异常火爆的补库存不具备可持续性,短期的强刺激或打乱过剩产能的消减,将阻碍结构改革的进程,这也是为什么管理层近期加强执行差异化房贷方案的出发点,随着一线标杆城市量价的降温,新开工的回暖仍需等待。

今日主要经济数据和事件:

预期中国3月FDI同比小幅回升;

预期2月德国和英国贸易帐较上月有所改善;

预期2月法国和英国工业产出同比环比较上月回落;

关注美国第三号人物纽约联储主席杜德利的讲话。

 

下载链接:【中大期货宏观日报20160408——中国外储5月内首度回升,欧美货币政策再面分化】

 

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