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中国审核监管与刺激并行,英国退欧公投或搅动市场

朱润宇

观点摘要:

昨日市场焦点事件和数据:

A股市场上周五上攻动能有所衰竭,上证指数小幅收跌0.1%,新春第一周大涨3.49%,在去年8月到今年1月构筑的大平台下延上涨遇阻。外围股票市场也在春节的大跌后出现修复,周K线基本均大幅收红。全球央行宽松大潮不改,欧日纷纷释放宽松信号,中国则通过MLF下调了6个月和1年的利率水平,通过中短期货币工具引导利率的下行,债券市场牛市依旧在延续,3个月SHIBOR在去年6月之后再度破3,全球利率继续下行。我们认为上周五市场的一系列刺激新政或对市场有一定提振作用,但熊市其中的一大特征就是在尾部的任何利好都不能构成反转,而仍需要量能的积蓄,我们依旧可以等待3月经济数据滑铁卢之后的建仓机会。

央行称,近日对2015年度金融机构定向降准的情况进行了考核,少数银行不再满足定向降准标准,不能继续享受优惠准备金率,与新增贷款增速或宏观审慎评估无关。我们认为这是央行释放的一个警告信号,在经济下行和货币宽松背景下,金融系统的道德风险面临考验,而目前银行系统并非缺钱,而是信贷投放意愿不足,央行的审慎动作是对金融系统稳定的一个监管管控,结合最近央行更多利用中短期货币工具进行货币政策引导的现象,显示央行在人民币贬值背景下,货币政策空间受到了一定的限制。

继月初下调首付比例后,中国房地产市场再度迎来新的刺激措施。多部门周五发文通知,调整房地产交易环节契税、营业税。相比此前政策,非首套与非普通住宅的契税均调至2%下,此前为3%。两年以上住房出售全部免征营业税,不再区分是否普通住房。这与我们年报中对于房地产去库存可能采取的措施方向相吻合,而从措施看,通过进一步减少流通成本和对大面积住宅的税收优惠,将有利于改善性需求房型的销售和价格企稳,但各城市的分化格局将难以改变,去库存严重依赖持续不断的需求稳定释放,春节的需求停滞让库销比飙升,刺激已经在所难免。

英国首相卡梅伦在内阁会议后表示,英国退欧公投的期为6月23日。他将“投入全副心力”促成英国继续留在欧盟。我们认为英国作为次贷危机之后复苏程度仅次于美国的发达经济体,却在苏格兰独立,脱离欧盟等政治问题上持续受到干扰,近期经济也在全球经济放缓背景下出现疲态,原本可能跟随美国加息的脚步也日渐放缓,退欧对经济中进出口带来的负面冲击不言而喻,或成为欧洲上半年最大的不稳定因素。

今日主要经济数据和事件:

关注日本、欧元区和美国的2月制造业初值,我们预计延续弱势的概率偏大,中国1-2月数据的疲软和全球贸易的萎缩将继续拖累全球制造业的回暖。

 

下载链接:【中大期货宏观日报20160222——中国审核监管与刺激并行,英国退欧公投或搅动市场】

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