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中大期货能源化工策略日报20190110——减产利好持续发酵,原油短期涨势延续

张骏 张灵军 张韬

原油


沙特减产超预期,油价继续上涨,目前处于打预期阶段,等待实货层面验证。市场结构上看,欧洲柴油月差偏弱,裂解价差回落,CFD曲线仍偏弱,DFL处于低位,Brent首次行和M1-M13价差有所收窄,Brent-WTI仍处高位,EFS走弱,欧洲实货市场近端偏弱状况仍未改变。美国方面,汽油月差略企稳,裂解价差继续回落;取暖油月差继续反弹,带动裂解价差走强,关注取暖油端带动消费效果,WTI月差企稳。总体而言,反弹继续等待实货层面结构的验证,等待近端实质性转好,继续关注减产仍需具体落地,关注反弹力度。


LLDPE

PP


昨日聚烯烃市场窄幅整理,技术面上延续短期震荡偏多格局。现货市场依旧涨跌互现,LL市场交投偏弱,华东地区部分贸易商报价小幅松动;PP市场稳中向上,主流市场涨幅在50-100元/吨。供需方面,当前石化开工率总体处于高位,LL和PP标准品排产较为充足,但中天合创、神华宁煤等部分煤化工装置临时停车,对市场低价货源供给造成一定影响。需求端春节前难有较大起色,下游加工企业停工放假现象增多,市场累库预期偏浓。但近期油价持续反弹及宏观消息面利好频发,对市场气氛形成一定支撑。操作上,建议维持震荡偏多思路;套利方面,继续关注5-9正套机会。


PVC


昨日PVC主力偏弱震荡,市场成交气氛仍显低迷,现货市场持续横盘整理,下游观望气氛较浓,节前备货意愿不足,部分加工企业已停产放假,社会库存出现回升势头。尽管短期有降准利好,但中长期来看国内宏观经济及房地产走势预期依然偏弱,远期悲观预期仍难扭转,将制约后市PVC价格上涨空间。操作上,建议观望或短线操作为宜。


PTA


原油反弹,带动PTA成本端转强。PTA现货市场货源紧张,基差坚挺,个别供应商有出货,但买盘刚需补货为主,追涨意愿谨慎。日内成交稀少,现货主流成交在1905升水300附近,个别一口价附近成交,价格区间主流在6270-6300元/吨现款自提。随着原油的上涨,PX价格今日继续收涨,报盘少量在800-820美元/吨。终端开工随着春节临近,工人回家而呈下降态势,刚需下降的同时,预计春节前的备货投机需求将对涤丝形成较好的支撑。一旦涤丝库存在节前明显的转移,库存低位下涤丝工厂的减停产力度或许会有所缩小。


橡胶


原油上涨,东京胶也出现上涨,因此台风过后,胶价依然有小幅上涨的动力。台风“帕布”已经过去,共造成泰国13府近19万农户受影响。受台风和强降雨影响的农耕面积预计在11万6823莱,其中农田2万0437莱,林地2513莱,果园和其他9万3873莱,但对橡胶林影响不大,主要是运输方面受到阻碍,随着道路疏通,近期应能恢复。需求方面,元旦后春节前,轮胎厂备货行为可能提前,而现货方面成本因素并不会有太大的空间。从走势图上看,沪胶涨势收敛,在跳空高开后形成光头阴线,跌回11800点以下,多头集中减仓较为明显。预计接下来或以震荡整理消化涨幅为主,关注RU1905合约在11500-12000区间震荡。


燃料油


昨夜上期所主力合约Fu1905继续上行,收涨1.8%。消息称印度巴拉特石油公司去年8月因火灾停工的加氢裂化装置如今重新满载开工,或将为亚洲燃料油市场带来更多供给。目前新加坡市场处于较为平稳的态势,昨日东西向价差扩大1.59美元/吨,但对于欧洲船货的吸引力仍然微弱,此外船供燃料油需求并也没有明显增加,现货价格对mops升水略有回落。Fu1905和新加坡纸货1904的内外盘价差降至60.53元/吨,内外市场走向平衡。短期来看,原油上涨继续支撑燃料油上涨,操作上以短多思路为宜。


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