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【中大期货能源化工策略日报20190109——油价反弹延续,板块气氛偏多】

张灵军 张骏 张韬


原油

中美谈判顺利,且OPEC削减产量进程被市场认可,油价继续反弹。市场结构上看,欧洲柴油月差偏弱,裂解价差回落,CFD曲线仍偏弱,DFL处于低位,Brent首次行和M1-M13价差有所收窄,Brent-WTI仍处高位,EFS走弱,欧洲实货市场近端偏弱状况仍未改变。美国方面,汽油月差略企稳,裂解价差继续回落;取暖油月差继续反弹,带动裂解价差走强,关注取暖油端带动消费效果,WTI月差企稳。总体而言,反弹继续等待实货层面结构的验证,等待近端实质性转好,继续关注减产仍需具体落地,关注反弹力度。


LLDPE

PP

昨日聚烯烃市场小幅调整,短期来看技术面上延续震荡偏多格局。现货市场涨跌互现,其中华东市场LL阴跌50元/吨左右,PP拉丝上涨50-100元/吨,整体交投气氛仍显清淡。供需方面,当前石化开工率总体处于高位,LL和PP标准品排产较为充足,但中天合创、神华宁煤等部分煤化工装置临时停车,对市场低价货源供给造成一定影响。需求端春节前难有较大起色,下游加工企业停工放假现象增多,市场累库预期偏浓。昨日发改委提出今年将出台刺激汽车家电消费政策,利好PP注塑需求,加之原油反弹延续,短期有望继续提振市场气氛。操作上,短期观望为宜;套利方面,继续关注5-9正套机会。


PVC

近期PVC市场窄幅整理,华东市场主流电石料报价小幅松动,下游询盘积极性不佳,以适量刚需采购为主。上周卓创PVC社会库存录得回升,V风数据显示近期上游生产企业加速累库,随着春节长假的临近,淡季效应逐步显现。尽管短期有降准利好,但中长期国内宏观及房地产走势预期依然偏弱,节前贸易商囤货意愿不足,制约后市PVC价格上涨空间。操作上,建议观望或短线操作为宜。


PTA

原油反弹,带动PTA成本端转强。现货总体成交气氛总体仍略弱,买盘刚需采购为主,部分追高略显谨慎。部分现货在1905升水300附近有成交。日内采购多以贸易商的刚需补货为主,聚酯工厂动作不多。近期PX价格保持强势,PTA加工差持续压缩,PTA近期现货货源仍然不足,价格预计继续坚挺。但下游目前对后市谨慎,追涨力度不足。库存方面,1月份预期小幅累库存,2-3月将有较大幅度的累库存,整体一季度累库存较为明显。聚酯工厂检修动作可能逐步临近执行,市场关注点也将再度回归聚PTA需求情况,后期关注油价的反弹以及下游聚酯的产销能否延续,以及聚酯工厂的实际检修执行力度。


橡胶

原油上涨,东京胶也出现上涨,因此台风过后,胶价依然有小幅上涨的动力。上周五央行降准消息产生的刺激作用偏弱,市场多担忧资金难以流入实体。需求方面,元旦后春节前,轮胎厂备货行为可能提前,而现货方面成本因素并不会有太大的空间。从走势图上看,沪胶涨势收敛,在跳空高开后形成光头阴线,跌回11800点以下,多头集中减仓较为明显。预计接下来或以震荡整理消化涨幅为主,关注RU1905合约在11500-12000区间震荡。


燃料油

上期所Fu1905夜盘小幅上涨,收涨0.71%。新加坡的燃料油进口量和出口量双下降,目前供需相对平衡。新加坡180/Dubai原油的裂解价差由负转正,新加坡市场景气的态势或逐步显现。国内方面舟山保税燃料油380现货报价384.5美元/吨,达到近半个月的高点,延续近期上涨趋势。Fu1905和新加坡纸货1904的内外盘价差为124元/吨,环比有所回落。短期来看,原油上涨继续支撑燃料油上涨,操作上以短多思路为宜。


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