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【中大期货能源化工策略日报201812——宏观利空来袭,板块整体下挫】

张灵军 张骏  张韬


原油

昨日美国股市继续大幅下挫,且EIA库存数据显示因炼厂检修原油累库,市场对需求担忧加剧,同时市场预计印中可能继续进口伊朗原油,供给担忧缓解,油价连续第二天下挫。市场结构上看,欧洲柴油月差强势,裂解价差略走强, CFD曲线走平,DFL转弱,Brent月差近月升水走平,Brent-WTI和EFS价差回落,原油实货市场结构在转弱中。美国方面,美国汽油月差继续回落,裂解价差亦回落;取暖油月差延续反弹,裂解价差走平,取暖油需求已开始启动,WTI月差走平,供给层面米德兰对WTI价差扩大,巴肯以及WCS对WTI再创新高,关注加拿大钻机数量。总体而言,实货层面较昨日走弱,近期继续关注宏观因素和伊朗因素发酵的传导。


LLDPE

PP 受市场普跌影响,昨日聚烯烃期价冲高乏力,现货成交价小幅调整,主力价差小幅扩大。宁波富德恢复开车,短期市场货源依旧偏紧,但上游石化开工稳步回升,后市随着检修装置陆续开车,供需面趋向宽松。受国内外金融市场大跌影响,整体市场气氛走弱,加之原油市场加速回落,石化板块后市上行动能或受影响,短期有望延续调整势头。操作上,建议短线多单离场观望,买PP抛LL套利头寸可适当止盈,带价差收窄后仍可继续关注。


PVC

 宏观利空来袭,PVC期价反弹夭折,现货价格小幅跟跌,套利商积极出货,主力价差再度扩大。装置方面,陕西北元、内蒙宜化停车检修或轮修,国庆节前检修的装置基本都恢复开车,本周行业开工率或小幅下降。当前下游加工企业库存处于低位,短期存在一定的补库需求,有望支撑PVC基本面维持平稳。操作上建议观望,后市关注环保政策变化上游电石及PVC供给的影响。


PTA

九月以来PTA累库存幅度加大,现货价格下行,对PTA期价支撑减弱。TA现货主流商谈基差维持在140-160元/吨。日内7800-7870元/吨有成交,夜盘7970-8050元/吨有成交。昨日PX下跌23美金,幅度较大,将对PTA造成拖累。终端纺织服装市场需求逐步恢复,聚酯下游开机回升,聚酯产销在后半段回升, 状况好于预期。由于反弹过程中市场卖盘意向较高,尤其是套保商卖盘为主,因此投机多单要注意风险。



橡胶

全球股市大幅下跌,但对天胶影响不大。天胶处于历史底部,需求强劲导致现货比期货强势,震荡上行的态势不变。央行降准,金九银十,预计胶市可能会有一波上涨,预期突破13000,但继续向上空间不大。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观,现货强势导致橡胶行情下有支撑,套利盘的参与度较高,导致宽幅震荡区间上边沿压力大,反弹多以回落为主。轮胎厂补货暂告一段落,开工率继续提升。基本面不变的情况下,预计延续偏强震荡的格局。




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