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【中大期货能源化工策略日报20181009——现货强势支撑,聚烯烃短线冲高】

张灵军 张骏  张韬


原油

昨日市场对于供给的担忧有所减缓,油价继续处于短期调整中。市场结构上看,欧洲原油端结构略有走弱,柴油月差走平,裂解价差略走强,CFD曲线走平且近月升水回落,带动DFL转弱,表明实货端已开始跟不上期货的上涨,Brent月差近月升水回调,Brent-WTI小幅扩大,EFS价差走弱。美国方面,因加拿大最大炼油厂事故,美国汽油月差反弹,裂解价差反弹;取暖油月差小幅反弹,裂解价差走强,从彭博调查数据看预计本周EIA库存将继续累库,WTI月差走平,供给层面米德兰对WTI价差收窄,而北部油种巴肯以及WCS对WTI贴水则继续扩大。总体而言,实货层面紧张程度有所缓解,近期继续关注伊朗因素发酵的传导。


LLDPE

PP

节后PP市场拉丝货源依然偏紧,华东市场现货价格持续上涨至10800元/吨左右,带动LL价格小幅跟涨。受此支撑,聚烯烃期货市场延续涨势,PP主力突破8月份高点,技术面上形成突破上行态势。但是,随着国庆节前后神华包头、福基石化等多套大修装置陆续开车以及部分临检装置的重启,后市PP供需偏紧的局面或将得到缓解,价格上涨动能逐步减弱。短期而言,在基差走强和市场情绪支撑下,聚烯烃板块仍有上涨空间,但中期不宜过分乐观。操作上,节前建议观望或短线做多为宜,套利方面继续关注买PP抛LL跨品种套利。


PVC

受假期宏观利好刺激,昨日商品市场迎来普涨,带动PVC期价震荡走强。现货市场节后交投气氛一般,假期社会库存小幅累积,上游开工率维持高位,在四季度需求走弱预期下市场反应平淡。短期来看,PVC基本面维持平稳,市场供需偏宽松格局,产业链上下游缺乏炒作点,后市关注环保政策变化上游电石及PVC供给的影响。操作上建议短期观望。


PTA

九月以来PTA累库存幅度加大,现货价格下行,对PTA期价支撑减弱。部分现货在7800-7860元/吨附近商谈成交;午后主流商谈集中在7830-7850元/吨附近。PTA装置方面,国庆期间三房巷120万吨停车检修;逸盛宁波65万吨停车,重启待定。国庆假期聚酯及下游由于停车的下游节前均无备料,因此受下游开机回升来动,聚酯产销在后半段回升, 状况好于预期。随着10月份聚酯产品利润修复,产销回升,前期停产的装置可能根据原来计划陆续会选择开车,减产的装置仍有待观望。整体聚酯负荷在节后将逐步回升。


橡胶

泰国天胶管理局正计划向政府提交一项预算90亿铢的胶农补贴方案。每莱每月补贴1000铢,合补3个月,共向30万户胶农提供经济补贴。这些补贴的胶农基本都是自己割,没有请人或是外包。因此,补贴更符合要求。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观,现货强势导致橡胶行情下有支撑,套利盘的参与度较高,导致宽幅震荡区间上边沿压力大,反弹多以回落为主。轮胎厂补货暂告一段落,开工率继续提升。基本面不变的情况下,预计延续偏强震荡的格局。




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