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中大期货能源化工策略日报20180810——供需偏紧支撑,PTA涨势再起

张灵军 张骏 刘慧 张韬


原油


贸易战担忧加重,市场延续下跌。市场结构上看,柴油月差走强,裂解价差小幅回落,CFD和DFL贴水小幅缩小,Brent月差近月贴水仍处于-0.3美元/桶,但基本面仍偏弱,关注Brent-WTI和Brent-Dubai价差。EIA汽油库存增加效应仍存,美国汽油月差继续回落,裂解价差亦走弱,米德兰对WTI贴水继续收窄,且管道投产时间快于预期,Syncrude和WCS贴水收窄至1和至27.5美元/桶,表明加拿大供应开始恢复,WTI月差走弱至0.7美元/桶以下。总体而言,供给较前期增加,结构弱势,伊朗因素仍是不确定因素,如果美伊和谈开始,前期市场已经Price in的伊朗因素将发生大变化,将对市场产生较大冲击。



LLDPE

PP

受对美商品加征关税名单调整提振,昨日聚烯烃期价早盘冲高,但市场气氛不足,日内呈现冲高回落走势。现货市场涨跌互现,石化报价部分上调,支撑现货高成本,但市场成交小幅松动,下游对高价货采购偏谨慎。近期多套煤化工装置检修,且石化开工率稳中下滑,其中PP拉丝生产比例仍处于低位,价差扩大导致共聚注塑生产比例回升,后市标准品供给维持偏紧预期。总体来看,聚烯烃中期基本面向上趋势不改,短期关注需求和库存变化。操作上,维持回调买入思路,PP1901关注10000关口支撑。

PVC 昨日期价呈现冲高后的震荡格局,中期保持上行趋势,现货报价总体持稳,支撑基差回升。近期装置检修明显减少,行业开工率难降,但需求稳中有升,将成为后市去库存的主要动力。价格拉涨后下游接受度有待提升,近日部分下游管材企业发布提价通知,将对上涨行情形成一定支撑。操作上,V1901中线多单持有,短线回调仍可买入,目标区间提至7500-7800。



PTA

下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减,但聚酯开工仍能维持高位,PTA保持去库存节奏,部分主流供应商和聚酯工厂采购现货,现货基差升水坚挺,对PTA期价有所支撑。昨日近期货源报升水809合约280~350元/吨,远期货源报升水809合约200~250元/吨左右。终端市场接受能力降低致聚酯产销降温拖累市场情绪,但PTA基本面表现仍相对利好,现货价格表现坚挺,且资金连续流入期市,PTA期价或呈震荡偏强走势。



橡胶

1809即将交割,在上期所39万吨库存压制下,预期1809合约将贴水交割,在9-1跨月正套的压力下,1901合约将出现偏空走势。就现在的期现价差而言,如果不移仓,9-1价差成本在1700附近,现在介入天胶9-1价差已有利润空间。且当前的基本面利于9-1价差继续扩大至2400附近后收缩。现在是产胶旺季,供应压力有增无减,而国内轮胎行业需求处于淡季,按需采购,供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水,高进口,高库存,这三高持续压制下,橡胶反弹空间有限。 9-1价差有望继续扩大。



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