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中大期货能源化工策略日报201807012——隔夜原油大跌,市场情绪骤降

张灵军 张骏 刘慧 张韬


原油

昨日利比亚预期逐步恢复出口使得油价下跌,但美国交易阶段贸易战的担忧盖过了美国EIA库存的大幅下降,最终油价跌幅超过5美元/桶。市场结构上看,Brent和WTI均有所转弱,欧洲柴油月差小幅反弹,裂解价差回落,CFD和 DFL贴水拉到近期低点,Brent近月升水幅度跌至0.1美元/桶以内。美国汽油和取暖油月差略有反弹,但裂解价差走弱,尽管EIA库存创下了今年最大的跌幅,但对结构影响不大,WTI月差维持在1.5美元/桶。WTI对Brent价差回落至5美元/桶以内,湾区对库欣价差维持2美元/桶。


LLDPE

PP

期价延续反弹,带动现货稳中上涨,市场交投气氛略有回暖。石化开工持稳,转产驱动下PE线性和PP拉丝生产比例继续回升。需求端农膜开工触底回升,带动上游延续去库存。管材需求仍处于淡季调整中。宏观方面,中美贸易战加码叠加利比亚出口回升预期下,隔夜原油出现大跌,或导致板块情绪骤降,短期回调压力渐增。操作上,建议观望或短空为宜,PP9-1正套止损-50。


PVC

在市场情绪推动下,昨日期价增仓上行,再度考验6950附近箱体上沿。在期价上涨提振下,现货成交有所改善,下游拿货积极性提升。尽管检修高峰已过,但夏季行业开工负荷预期整体回落,供给增幅有限。下半年环保压力不减,对电石及PVC供给或造成影响,仍是支撑PVC价格中期上涨预期的主要因素之一。但短期来看,刚需启动尚未到来,加之隔夜原油大跌或打击整体化工板块,主力突破7000关口向上可能性较小。操作上,多单持有或冲高部分止盈,止损参考6700一线;套利方面,9-1正套头寸持有,止损120,止盈250以上。


PTA

近期国内主流PTA装置检修量缩减,但聚酯开工仍能维持高位,PTA保持去库存节奏,聚酯工厂和主流供应商采购,现货基差升水坚挺,对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水80元/吨上下至升水100元/吨上下。但中美贸易摩擦升级,市场情绪转弱,加之隔夜国际油价重挫,预计将拖累石化品行情走势,PTA期价短线面临回调。


橡胶

国务院办公厅近期转发商务部等部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》,此意见旨在增加农产品和资源性产品进口,橡胶也包含在内,扩大进口贸易无疑会让国内橡胶销量产生巨大压力,利空胶价。其次,随着中美贸易摩擦的不断升级,不排除后续贸易保护政策将更多的涉及轮胎行业,从而对橡胶需求造成一定拖累。第三,对应中美贸易摩擦,美联储加息等因素,国家或出台新刺激政策,宏观波动将带动橡胶价格走势。第四,橡胶供给正在增加,需求却依旧疲软,供需格局短期难以改观,预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。抄底不能急,要等跌破成本再看主产国减不减产,具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。



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