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中大期货能源化工策略日报201807010——市场气氛缓和,板块整体上扬

张灵军 张骏 刘慧 张韬


原油

市场继续在供应中断和OPEC增产中博弈。市场结构上看,Brent体系偏弱,欧洲柴油月差仍处于低位,裂解价差偏弱,CFD和 DFL贴水较最低点略有反弹,但仍处于贴水和Contango结构,Brent近月升水幅度在0.2美元/桶附近。WTI体系原油端开始转弱,美国汽油和取暖油月差低位略有反弹,裂解价差小幅修复,WTI月差开始走弱,加拿大管道因素造成的近端紧张可能告一段落,但8月合约不排除有挤仓风险。WTI对Brent价差反弹至6美元/桶,湾区对库欣也有所反弹。阿曼原油近月升水幅度降低表明OPEC增产对中东供给的影响。


LLDPE

PP

期价震荡反弹,现货价格窄幅调整,下游仍以按需拿货为主。检修装置陆续恢复开车,石化开工率维持高位,宁夏宝丰开车产7042,绍兴三圆、延长中煤PP装置转产拉丝,短期标准品供给回升,市场供给维持宽松局面。需求端农膜开工触底回升,带动上游延续去库存。贸易战落地后宏观利空逐步消化,但后市宏观不确定性犹存,近日关注6月中国宏观数据发布。操作上,建议观望为宜,PP9-1正套止损-50。

PVC 在期价上涨支撑下,昨日现货低价减少,但整体交投气氛一般。上周行业开工率略有提升,但社会库存小幅回落,总体库存水平仍处于年内低位,反映低价市场需求支撑犹存。下半年环保压力不减,对电石及PVC供给或造成影响,仍是支撑PVC价格中期上涨预期的主要因素之一。但短期在装置检修恢复和需求处于淡季的制约下,或维持区间震荡格局,短期压力位6950附近。操作上,中线多单持有,止损参考6700一线;套利方面,9-1正套头寸持有,止损120,止盈250以上。


PTA

近期国内主流PTA装置检修量缩减,但聚酯开工仍能维持高位,PTA保持去库存节奏,聚酯工厂和主流供应商采购,现货基差升水坚挺,对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水90元/吨上下至升水95元/吨上下。江浙涤丝产销局部放量,至下午3点半附近平均估算在130%左右。油价走势坚挺,石化品成本支撑力仍存,PTA期价短线仍显偏强。


橡胶

首先,随着中美贸易摩擦的不断升级,不排除后续贸易保护政策将更多的涉及轮胎行业,从而对橡胶需求造成一定拖累。其次,对应中美贸易摩擦,美联储加息等因素,国家或出台新刺激政策,宏观波动将带动橡胶价格走势。第三,橡胶供给正在增加,需求却依旧疲软,供需格局短期难以改观,预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。第四,利空集中释放,期现价差加速回归,市场套利盘平仓出货,空头压制有所减缓。价格虽然反弹,但抄底不能急,要等跌破成本再看主产国减不减产,具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。



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