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【中大期货能源化工(天胶)周报20180702——反弹空间不大,天胶偏弱格局不变】

张韬



基本面逻辑:

由于短线跌幅大、货币贬值及万点关口的心理影响,橡胶在上周止跌反弹。从基本面上看,当前东南亚天然橡胶主产区绝大多数的橡胶园的橡胶树长势良好,在正常情况下,6-8月份全球天然橡胶供应将迎来年内第一个产量小高峰,市场对后市产出增加的预期有所升温。橡胶树只要割就有胶,所以如果后市胶价上涨,将会刺激割胶积极性,产胶量大增是必然的。整个保税区的橡胶库存有上升,截至2018年6月15日,青岛保税区橡胶总库存增长约4%。本期总库存增长主要原因在于天然胶、合成胶库存的增加。

其次20号胶期货的立项,直接打击了远期升水,导致9-1价差从2100直接缩窄到1500,接近跨月成本,也符合去升水的意图。

下游方面,贸易战针对国内产品中包括轮胎,不过美国对中国轮胎双反也是由来已久,国内企业有充分的经验应对。当前国内降准,释放流动性,宏观环境或有好转,过了6月底的银行资金考核期,多头实力又将增加。下游重卡市场销售亮眼,比去年同期增长17%,但天胶供应过剩抑制行情走势。汽车近期销量增速一般,还有一点值得注意,轮胎成品库存已经开始有大量堆积。

总体来看,产区产量不断上升,国外进口增加展开,多空因素交织,橡胶期价或延续筑底,牛熊转化还在持续。预计沪胶1月合约期价近期企稳反弹, 短期会震荡向上,可做好轻仓择机空单准备。

技术面分析:

   天胶1809支撑位无,短期阻力位13100。

操作建议:

期现价差,非标套利依然是橡胶交易的主旋律。趋势单可以考虑轻仓择机做空。

风险因素:

1. 原油,股市,人民币等外围走势出现重大变化


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中大期货有限公司,成立于1993年的老牌期货公司,是世界500强企业——浙江省物产集团公司金融板块的核心成员公司,是上市公司浙江物产中大元通集团股份有限公司(股票代码:600704)的控股子公司,四大期货交易所会员单位,上海期货交易所理事单位,首批获得“期货投资咨询业务资格”。