关于中大

News

中大研究

当前位置

公司动态 >> 中大研究

石化库存大幅回升,聚烯烃难言乐观

张骏


基本面研判:

上周聚烯烃板块延续端午节前的颓势,受中美贸易战升级影响市场悲观情绪有所升温。LL主力周五跌破9000元/吨关口,最终收至8945元/吨,创年内新低;前期表现偏强的PP主力亦难独善其身,最终收于8980元/吨,打破自5月底以来的上行趋势。PVC方面,在节前经历一波冲高回落后于周中止跌企稳,但市场情绪偏弱,短期反弹略显乏力。

聚烯烃期价阴跌不断,对现货市场影响明显。近期上游石化报价连续下调,煤化工竞拍成交率走低,下游交投气氛不振。上周聚烯烃石化库存大幅反弹5.32万吨,创春节后以来单周最大增幅,同时PE港口库存继续攀升,无疑令当前深陷低迷的市场情绪雪上加霜。此外,近期石化装置整体检修力度减弱,新增检修多以临时停车为主,而随着本周四川石化、延长中煤等大修装置重启开车,石化检修损失量将明显下滑,加剧后市供给压力。需求方面,近两周PE农膜开工触底回升,但棚膜、大蒜地膜等需求真正启动仍有待7月后;受建筑开工季节性下滑影响,5月中旬管材开工持续回落;PP需求相对平稳,但当前BOPP膜加工利润处于历史低位,导致下游加工厂开工积极性受挫。

PVC方面,相比聚烯烃而言基本面走势较为平稳,5月份以来在春检和需求回暖双重利好推动下加快去库存,华东和华南市场库存回落至20万吨以内的低位区间,在行业开工率明显偏高的现状下社会库存较去年同期基本持平。尽管近期需求端存在季节性回落的预期,但环保重压下电石和PVC供给同样存在收紧预期,在未来环保从严预期下,或将支撑期价中期上行。

短期来看,市场情绪仍是行情主导因素,在周末降准利好刺激下,本周整体市场情绪或有所回暖,有望助力聚烯烃板块止跌反弹。但上游去库存压力乏力,基本面短期仍难言乐观,操作上维持反弹沽空思路。基本面相对持稳的PVC在巩固6700-6800元/吨支撑区间后有望再度冲击7000元/吨关口。操作上,聚烯烃单边观望,LL、PP均关注9000元/吨一线争夺;PVC多单续持,止损参考6600一线。套利方面,PP9-1正套谨慎持有,PVC9-1价差回落至150-200区间可轻仓介入正套。

风险提示:

装置检修不及预期、环保政策影响、宏观政策变化等。


下载链接:【中大期货能源化工(聚烯烃、PVC)周报20180625——石化库存大幅回升,聚烯烃难言乐观】

中大期货有限公司,成立于1993年的老牌期货公司,是世界500强企业——浙江省物产集团公司金融板块的核心成员公司,是上市公司浙江物产中大元通集团股份有限公司(股票代码:600704)的控股子公司,四大期货交易所会员单位,上海期货交易所理事单位,首批获得“期货投资咨询业务资格”。