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短期市场维持宽松 利率下行面临关口

周之云

国内外经济事件点评 美国财长努钦驳斥IMF有关美国经济增长只会短暂加速的观点,坚持认为减税能带来长期刺激,美国市场10年期国债收益率下降3.12个基点。欧洲方面,欧洲央行维持利率不变,并承诺维持利率在记录低点不变,至少到2019年夏季。
周末中美两国贸易战开打,从市场表现来看,美国股市影响有限。我们认为,目前中国最大的问题还是在国内,在金融去杠杆的背景下,流动性趋紧,加上外部贸易战升温影响风险偏好,短期继续不利于股市,而债市将受避险情绪影响继续有较好表现。
 货币市场 周五资金面依旧维持平衡偏松的格局。早盘各类机构敞开融出隔夜与7天资金,非银隔夜成交价格在加权+30BP、7天资金价格在3.3-3.4%,14天资金在3.7-3.8%。全天来看,资金成交显著缩量,银行间加权利率有所下行,交易所资金利率继续抬升。
 本周公开市场情况 央行进行500亿7天、300亿14天、200亿28天的逆回购操作,此外,当天有1000亿国库定存招标,以及PSL投放600亿。算上国库定存,共实现净投放1900亿元。
 利率债走势 现券方面,市场仍然延续上一日涨势,一方面美联储加息落地,利空出尽,另一方面经济数据表现疲弱,短期内资金宽裕,央行开展逆回购操作稳定资金面,且并未跟随美联储上调银行间回购利率,整体市场依然偏多。一级市场方面,30年国债发行量较大,倍数较差,但中标利率基恩贴近估值,招标结果尚可。5年期国债期货主力TF1809上涨0.092%,10年国债期货主力T1809上涨0.169%。

下载链接:【中大期货宏观(国债)周报20180619——短期市场维持宽松 利率下行面临关口】

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