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供需走弱预期渐浓,后市反弹高度有限

张骏


基本面研判:

上周聚烯烃及PVC板块整体气氛回暖,各品种主力不同程度反弹,其中PVC表现较强,主力1809合约周中连续反弹,周累计涨幅3.15%,扭转自5月中旬以来的跌势。聚烯烃市场总体呈现先抑后扬格局,PP维持相对偏强走势,L-P主力价差周中一度步入负区间。LL主力运行重心继续下移,周末在市场情绪推动下反弹,中线能否企稳仍有待本周市场考验。

聚烯烃方面,供给端检修支撑利好犹存,本周仍有镇海炼化、中原石化、四川石化等主要装置处于检修中,短期对石化开工率形成一定的制约。但值得注意的是,月中将迎来一波检修装置的复工高峰,因此后市供给存在回升压力。此外,近期PE进口量保持环比增长,港口库存维持历年同期高点,对于当前市场去库存乏力(尤其是PE石化库存不降反增)的局面而言,无疑是雪上加霜。需求方面,PE需求仍受农膜企业开工下行拖累,在北方棚膜需求启动前总体形势恐难言乐观;PP需求相对持稳,5月塑编及注塑企业开工率略有下滑。因此,从基本面因素考虑,后市聚烯烃价格依然缺乏持续上涨的支撑,尤其是LL在经历短线反弹后仍有下行风险。

PVC方面,市场在经受6600一线支撑位考验后市场情绪逐步回暖,期价上涨亦推动现货成交有所改善。与聚烯烃相比PVC装置检修周期较短,5月检修的多数装置目前已恢复开车,行业开工率重返高位。而新疆中泰、天业(部分轮修)等部分原定于本月检修的装置计划尚未明确,短期供给面将维持宽松格局。需求方面,6月下游房地产项目开工存在季节性放缓预期,对PVC管材、型材等建材的需求亦将走弱。由此看来,在基本面驱动力不足的现状下,PVC后市不宜过分乐观,短期上涨或更多为市场情绪主导,建议谨慎追多,近期关注西北电石及青岛峰会对公路运输的影响。

应对上,LL后市维持偏空思路,本周关注9300-9400压力区间,操作上仍以逢高沽空为主;PP维持9000-9400区间震荡思路。套利方面,LL-PP价差维持反弹做空思路,PP9-1正套头寸继续持有或回调介入。


下载链接:【中大期货能源化工(聚烯烃、PVC)周报20180604——供需走弱预期渐浓,后市反弹高度有限】

中大期货有限公司,成立于1993年的老牌期货公司,是世界500强企业——浙江省物产集团公司金融板块的核心成员公司,是上市公司浙江物产中大元通集团股份有限公司(股票代码:600704)的控股子公司,四大期货交易所会员单位,上海期货交易所理事单位,首批获得“期货投资咨询业务资格”。