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中大期货能源化工策略日报20180529——油价高位急跌,板块整体走弱


张灵军 张骏 刘慧 张韬

原油

原油的结构变化暗示着大西洋盆地的轻油供应的充足,近期欧美成品油跨月价差走强,裂解价差修复,但原油端Brent近端继续疲软,CFD贴水幅度小幅扩大,且为Contango结构,预计DFL和Brent月差将继续维持弱势;WTI首次月差由于换月转为近月升水,关注是否再度转为远月升水,基金净多持仓持续下滑。WTI对Brent贴水扩大至2014年以来最高,从细分的价差来看驱动力来自于美国国内,美湾与Brent价差已从高点回落,但美湾与库欣价差由于米德兰因素继续扩大(米德兰对WTI贴水扩大至9.75),运输瓶颈缓解需到11月份左右。


LLDPE、PP

短期来看,尽管有装置检修支撑,但市场需求疲软,聚烯烃上游石化及煤化工报价整体回落,下游观望情绪浓厚。总体来看近期基本面支撑减弱,加之原油高位急跌拖累市场心态,期价后市依然难言乐观。操作上,LL维持偏空思路对待,反弹做空为主;上周入场的PP空单短线持有,止盈目标9000一线。套利方面继续关注PP9-1正套机会,接近平水可尝试介入。


PVC

市场情绪延续低迷,PVC主力低位整理为主,整体运行重心继续下移。现货市场弱势运行,华东市场基差维持高位,但下游拿货情绪不振,短期仍以僵持为主。月底装置检修损失量下滑,加之6月需求预期偏弱,在缺乏环保炒作等因素支撑下短期市场反弹动能不足,资金预期仍偏悲观。操作上建议谨慎观望及跨期正套思路为主。


PTA

二季度以来终端需求连续提升,聚酯产销情况良好,产品库存水平下降,且国内多套PTA装置于4-5月进行检修,市场供货缩量,PTA供需面相对利好。近日PTA主流装置检修仍在持续,但下游聚酯产销状况一般致库存小幅累积,市场心态略转弱,且国际油价快速回跌降低对石化品的成本支撑力,PTA期价短线走势或偏弱整理。


橡胶

基本面无法支撑沪胶连续反弹,本月末下月初下游将有停产检修或减产安排,短期供需面表现偏弱。同时橡胶当前价位处于多年底部,下行空间受到限制,且远期升水扩大,资金对胶的炒作兴趣较前期有所增强。多空因素交织,橡胶期价或延续筑底,牛熊转化还在持续。


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