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中大期货能源化工策略日报20180523——美油冲击体现,静待油价回调

张灵军 张骏 刘慧 张韬


原油

市场预期美国库存下降,关注今日库存报告验证。原油的结构变化暗示着大西洋盆地的轻油供应的充足,近期欧美成品油跨月价差走强,裂解价差修复,但原油端Brent近端继续疲软,CFD贴水幅度小幅扩大,且为Contango结构,预计DFL和Brent月差(已转为近月贴水)将继续回落;WTI首次月差贴水继续扩大,基金净多持仓持续下滑。美国米德兰地区对库欣贴水继续缩小至9美元/桶左右,运输瓶颈导致产量放缓目前还未得到钻机数增速放缓的额验证。WTI对Brent贴水回落至7美元/桶附近,美国出口冲击开始体现。


LLDPE,PP

期货反弹乏力,现货市场继续松动,昨日中石化华东下调线性报价50-100,下游按需采购为主,短期交投气氛依然不振。石化线性生产比例回升,煤化工线性供给受部分检修装置重启及转产影响而有所增加。PP基本面相对平稳,产业链库存整体保持去化趋势,石化报价持稳对市场形成一定的成本支撑。短期来看,聚烯烃PP强LL弱的分化格局仍将延续。


PVC

短期来看,市场整体气氛走弱下PVC主力反弹动能不足,短期下行风险犹存。现货价格窄幅震荡,下游观望气氛较浓,价差上华东市场仍维持正基差结构。尽管上游供给炒作落空,但在装置检修助力下目前市场供给压力不大,下游需求延续复苏,短期对价格仍具支撑。操作上,单边观望为宜,套利方面继续关注9-1正套机会。


PTA

二季度以来终端需求连续提升,聚酯产销情况良好,产品库存水平下降,且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修,市场供货缩量,PTA供需面相对利好。逸盛大连装置周末停车,PTA装置检修仍在持续,国际油价走势相对坚挺,隔夜美油盘中刷新三年半新高,但原料PX价格近日小幅回落降低对PTA的成本支撑力,且下游聚酯产销放缓,PTA期价短线走势或以震荡为主。


橡胶

宏观环境子前两周剧烈变动后趋于平稳,央行释放出宽松的信号,SHIBOR隔夜利率下调,资金面宽松伴随着消息面的刺激,在可供炒作的工业品市场,处于历史低价的橡胶再次成为了首选炒作品种。但基本面前期的利多因素消弭而转为利空,因此预计橡胶价格将在一轮震荡反弹之后将再次重回下跌过程。多空因素交织,反弹过后橡胶期价或延续底部震荡。


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