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中大期货能源化工策略日报20180522——天胶放量突破,后市谨慎看待

张灵军 张骏 刘慧 张韬


原油

委内瑞拉成为近期油市的可能驱动点,关注其因经济制裁带来的产量下滑。原油的结构变化暗示着大西洋盆地的轻油供应的充足,近期欧美跨月价差走强,裂解价差修复,但原油端Brent近端继续疲软,CFD贴水幅度小幅扩大,且为Contango结构,预计DFL和Brent月差(已转为近月贴水)将继续回落;WTI首次月差贴水继续扩大,基金净多持仓持续下滑。美国米德兰地区对库欣贴水继续缩小至9美元/桶左右,运输瓶颈导致产量放缓目前还未得到钻机数增速放缓的额验证。WTI对Brent贴水回落至7美元/桶附近,美国出口冲击开始体现。


LLDPE,PP

期货市场情绪回暖,LL主力止跌企稳,PP主力日内冲高回落,短期维持相对偏强走势。现货市场石化调价涨跌互现,整体交投气氛略有好转,装置检修支撑下整体供给维持紧平衡,短期下跌空间有限。上周石化库存及社会库存双双小幅回升,主要贡献来自于PE库存增长。基本面预期差异导致L-P价差继续收窄,中期仍可继续逢高做空价差,此外关注PP9-1正套机会。


PVC

PVC主力止跌企稳,短期来看6700一线支撑偏强,期货反弹刺激下贸易商报高出货,市场成交略有好转。上游石灰石及电石环保炒作暂缓,随着市场的高位回落短期利空释放,但中期仍须关注环保压力。基本面在装置检修及下游开工平稳回升的推动下延续边际改善,同时当前市场正向基差格局对期价的支撑犹存,因此后市不宜过分悲观。操作上,短线多单止盈,套利方面继续关注9-1正套机会。


PTA

二季度以来终端需求连续提升,聚酯产销情况良好,产品库存水平下降,且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修,市场供货预期缩量,PTA供需面相对利好。PTA装置检修仍在持续,国际油价走势相对坚挺,但原料PX价格近日小幅回落降低对PTA的成本支撑力,且PTA主力合约整数关口表现承压,PTA期价短线走势或以震荡为主。


橡胶

宏观环境子前两周剧烈变动后趋于平稳,央行释放出宽松的信号,SHIBOR隔夜利率下调,资金面宽松伴随着消息面的刺激,在可供炒作的工业品市场,处于历史低价的橡胶再次成为了首选炒作品种。但基本面前期的利多因素消弭而转为利空,因此预计橡胶价格将在一轮震荡反弹之后将再次重回下跌过程。多空因素交织,反弹过后橡胶期价或延续底部震荡。


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