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中大期货能源化工策略日报20180516-延续PTA多单配置

张灵军 张骏 刘慧 张韬


原油

原油市场结构较上周略走强,成品油跨月价差走强,裂解价差修复,但部分为原油近端走弱带动,下游需求对油价支撑还需观察,关注炼厂开工率是否提升从而带动原油需求。Brent近端继续走平,CFD已局部贴水,且为Contango结构,带动DFL和Brent月差回落,同时WTI首次月差已转为贴水结构,关注结构改变后基金持仓变化。美国米德兰地区对库欣贴水略有缩小,但仍维持在11美元/桶以上,运输瓶颈导致产量放缓目前还未得到钻机数增速放缓的额验证。WTI对Brent贴水一度扩大至8美元/桶,关注美国出口冲击。


LLDPE、PP

自伊核问题靴子落地后聚烯烃市场情绪持续下滑,受期价连续回调拖累,昨日现货成交略显低迷,华东市场价格松动50-100元/吨,短期基差小幅走弱。检修利好下供给维持阶段性低位,但随着本周中原石化、蒲城清洁能源等检修装置按计划重启,短期或支撑开工率回升。短期来看,聚烯烃市场或维持震荡偏弱格局,品种间LL走弱预期相对偏强,9月L-P价差300附近买PP抛LL套利。


PVC

受整体市场情绪走弱的影响,PVC主力短期反弹乏力,价格重心继续下移,近日或考验6800一线支撑。现货交投气氛不佳,华东部分贸易商贴水盘面出货,但上游工厂报价坚挺,环保压力下电石价格上涨预期犹存。近期关注装置检修及价格回调后下游拿货情况。操作上,短期关注6800一线支撑,激进者轻仓做多;套利方面维持9-1正套思路。


PTA

二季度以来终端需求连续提升,聚酯产销情况良好,产品库存水平下降,且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修,市场供货预期缩量,PTA供需面相对利好。PTA装置检修范围扩大,且国际油价走势坚挺继续提振石化品行情,隔夜布伦特原油再度刷新2014年11月份后期以来高位,PTA期价走势仍显偏强。


橡胶

沪胶走低的主要原因是1805合约到期,05-09价差收在445点,可以覆盖移仓成本。05合约期现回归,由于月间价差的约束拖累09合约下跌。上周泰国年会,国内去了不少业界人士,他们也各有调研,普遍的调研结果是原料供给相对不足,工厂以消化老料为主,这些调研对前几天的反弹是有一定影响的。预计橡胶不会暴跌,而会以震荡下跌为主,目标10000.


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