关于中大

News

中大研究

当前位置

公司动态 >> 中大研究

本周综述:

从本周内外盘的基本金属价格走势来看,由于本周前半周国内春节假期休市从而导致内盘交易只有两天,因此内外盘基本金属直势出现较大的分化:从内盘日走势来看,铜、铅、镍呈震荡上行之势,铝、锌呈横盘之势,锡呈震荡下行之势;从周度走势来看,本周沪期基本金属均维持横盘之势;从周度涨跌幅来看,本周除锌与锡收跌之外,其余基本金属均呈收涨之势,其中铝以1.9%的涨幅居首,铜与镍紧随其后;从外盘日走势来看,铜、镍呈先抑后扬宽幅震荡整理之势,铝呈冲高回落之势,锌、铅、锡呈震荡回落之势;从周度走势来看,本周LME基本金属均呈横盘之势;从周度涨跌幅来看,本周LME 基本金属除镍策涨之外其余均呈收跌之势,其中铅跌幅最大,铝与铜紧随其后。

从本周外盘基本金属价格变化的影响因素来看,金融属性依然占据了主导因素,商品属性次之,从金融属性来看,本周市场的焦点主要集中于美国白宫发布的《总统经济报告》、美联储与欧央行公布的1月议息会议纪要、美联储公布的半年度货币政策报告、美联储官员与英国央行行长的表态、遭到泄露的英国过渡期立场草案等方面;而从供需面来看,本周前半周国内仍处于春节休市,而开市只有两天,无论是现货市场还是上下游产业链仍处于假期之中,仅有少量企业开工,因此本周现货市场与节前相比并未有可关注的点,有的只是WBMS、ICSG、IAI、ILSG、INSG等相关国际组织公布的最新月度供需报告,从这些国际组织的最新月报来看,当前全球基本金属仍处于供需短缺之势中。

从本周美国白宫公布的《总统经济报告》来看,经济报告的主题是,美国并没有处于低增长的新常态,而是处于正常的时期并可恢复至预期增长的3%。通篇来看,该报告只在特朗普执政以来的经济增长表功并将各种不利于经济增长的因素甩锅给了奥巴马政府。不过报告亦指出,特朗普在本月初发布的1.5万亿基建计划可能很难在国会获得支持——主因民主党人认为该计划力度不够,而共和党人则不希望进一步增加开支。

从本周公布的美联储1月议息会议纪要来看,纪要显示, 多位美联储官员暗示上调了近期增长预期 ,几乎所有官员仍预计通胀中期会达到目标,少数人担心长期通胀预期下跌;大多数官员预计,经济走强增加了未来加息可能性。不过,会议纪要整体的方向仍然是加息。在纪要公布后,芝加哥商业交易所(CME)的“美联储观察工具”显示,以每次加息25基点推算,目前美国联邦基金期货交易市场预计的今年三次和四次加息概率均较一天前增加,分别约为37%和22%,加息两次的概率下降,降至不足27%。

从本周公布的美联储半年度货币政策报告来看,美联储重申循序渐进加息的立场,但没有透露今年可能加息四次的信号。报告认为,美国就业市场接近或超过充分就业水平,但有些迹象显示杠杆在增加、估值高企。在货币政策方面,报告称,经过去年加息,货币政策立场仍宽松,支持了就业市场强劲和通胀向目标回升。随着货币政策立场进一步逐渐调整,经济活动将温和扩张,就业市场将保持强劲。今年通胀同比增速料将走高,未来几年稳定在2%左右的联储目标水平。

从近期美联储官员的表态来看,多数官员仍然表示要延续当前加息的路径:1. 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示,美联储制定政策不可能根据市场波动来。上月末美联储会议声明提到,“进一步”循序渐进加息未来可能得到保障。2. 达拉斯联储主席卡帕兰也认为今年美联储应继续循序渐进加息。3.费城联储主席哈克则称今年加息两次可能适当。4. 素以鸽派著称、今年没有FOMC投票权的圣路易斯联储主席布拉德表示,美联储不应过快加息,否则可能让经济增速大幅放缓,引发下一次经济衰退。针对市场普遍出现的加息四次预期,布拉德认为四次“有点太多”,只有在一切“恰到好处”的情形下才会出现。5. 目前负责金融监管的美联储副主席夸尔斯表达了对通胀达标的乐观情绪。在评估了最新数据后,他认为拖累通胀的主要是临时因素,并会在今年消散,推动通胀率达到2%。由于当前通胀距离目标“只差零点几个百分点”,所以他不是特别担心通胀。但他同时也强调了美联储应保持耐心,结合通胀和就业的最新进展来评估加息次数。在当前的经济背景下,由于劳动力市场强健,叠加对通胀疲软为临时因素影响的预期,他认为今年适合“逐步正常化货币政策”,而且“当前政策仍是宽松的”,可能也意在安抚市场。6. 波士顿联储主席罗森罗格表示,由于美国生产效率和劳动力增长缓慢,实际利率保持在较低水平,美联储“很可能”需要再次大规模购买资产。7. 克利夫兰联储主席梅斯特表示,经济回归正常,美联储政策正在正常化。美国劳动力市场强劲,通胀料将朝着2%回升。支持在2018年稍晚开始评估美联储政策框架。但在改变美联储政策框架上,门槛应该很高。8. 美国旧金山联储主席威廉姆斯表示,美国经济正在众多领域大范围改善。全球经济形势非常好,并且正在改善。为保持经济持续扩张,不能让经济过热。随着诸多一次性因素消退,预计通胀将会回升。减税将在未来数年温和地支持美国经济增长。将维持美国经济平衡,以避免出现过热。

从本周公布的欧央行1月议息会议纪要来看,会议纪要显示,欧洲央行1月会议时认同,当前调整前瞻指引是不成熟的。作为例行评估的一部分,央行将在今年初重新评估前瞻指引,但委员们一致同意,现在就作出调整还为时过早,并且还不够合理。根据这份会议纪要,欧央行认为,经济状况足够强劲,足以在经济放缓的情况下放弃关于推动量化宽松计划的承诺。如果经济状况令人失望或金融状况恶化,欧洲央行承诺加码QE。欧央行表示,经济扩张幅度可能增强,经济增长更加强劲。对通胀回升的信心持续上升,但鉴于通胀仍然疲软,需要保持耐心与恒心。委员们基本同意政策立场仍然“大体合适”,部分委员要求在QE上放弃宽松态度。会议纪要显示,欧央行行长德拉吉关于货币战争的担心在各大欧元区成员国中广泛存在。纪要称,国际机构近期在声明中表达了关于汇率发展变化的担忧言论,必须强调坚持之前各国同意的有关汇率政策的协议的重要性(纪要所称的“汇率政策协议”明确地排除了竞争性货币贬值)。

从本周英国央行行长卡尼的表态来看,其在向英国国会财政委员会作证时坚持使用本月早些时候发布的通胀报告中的文字并重申货币政策委员会认为利率需要比此前预期的更早、更大幅度上涨。不过,卡尼并没有给出明确的加息路径,而是暗示可能不会在3月22日的政策会议上给出更多的信号。目前,市场预计英国央行5月加息的可能性大约为80%。

从本周泄露的英国过渡期立场草案来看,梅政府希望不给过渡期设置终止日期,而是“具有很大的灵活性”,决定时长依据“很简单”,即按照准备和实施未来贸易关系的新系统需求而定。这与欧盟在1月29日发布的过渡期立场存在原则冲突——欧盟首席脱欧谈判代表巴尼耶强调,欧盟只同意给予英国21个月的过渡期,从2019年3月29日开始后,到2020年12月31日之前必须结束。期间英国没有投票权,但必须遵守欧盟所有法律法规。从文件内容来看,一方面,文件没有明确拒绝欧盟提出过渡期内入境英国的欧盟公民绝对权利。此前,梅政府曾主张区别对待2019年3月之后入境的欧盟公民。另一方面,文件也没坚持对过渡期内欧盟新法律拥有否决权,没有坚持不需要经过欧盟许可就在过渡期内执行新的、专属于英国的国际贸易协议。这说明英国的谈判立场有所软化,目的是尽快缩窄跟欧盟的立场分歧,以便在3月之前达成过渡期协议。


交易小结:

铜:短线虽然破位上行但仍将呈横盘之势,多单可少量试水;

铝:短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势,空仓观望;

锌:短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势,空仓观望;

铅:短线虽回归上行通道但仍将呈横盘之势,多单可少量试水;

锡:短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势,空仓观望;

镍:短线虽回归上行通道但仍将呈横盘之势,多单可少量试水。


风险因素:

1. 国际原油价格的走向;

2. 美联储主席鲍威尔出席国会的半年度听证会;

3. 中美欧制造业PMI数据、欧美消费者信心数据、GDP与CPI及PPI数据;


【中大期货金属(有色)周报20180226——美元上蹿下跳 全球基本金属供应依然短缺 基本金属横盘震荡整理】
中大期货有限公司,成立于1993年的老牌期货公司,是世界500强企业——浙江省物产集团公司金融板块的核心成员公司,是上市公司浙江物产中大元通集团股份有限公司(股票代码:600704)的控股子公司,四大期货交易所会员单位,上海期货交易所理事单位,首批获得“期货投资咨询业务资格”。