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短期利好刺激,聚烯烃震荡上行

张骏


基本面研判:

新年首周化工品板块整体上扬,LL和PP主力合约在利好消息及市场情绪推动下纷纷突破中期震荡区间向上,市场成交较节前明显放大;PVC主力亦突破12月份高点,短期呈现震荡上行的态势。消息面上,上周环保部公示今年第二批废固进口许可证批文,其中废塑进口核定量为0.45万吨,聚烯烃及PVC核定进口量为零,废塑进口禁令利好再度发酵并推升市场做多情绪;此外,近期中北部地区大面积降雪天气造成部分铁路、公路运输中断,引发市场对于后市货源不足的担忧,亦成为刺激期价上涨的主要因素之一。但从华东、华南等地现货市场成交来看,尚无供给吃紧的顾虑,而本周开始大部分地区将雪止转晴,短期利好因素消除。

现货方面,期货市场的上涨提振市场气氛,上周华东PE线性和PP拉丝料主流报价分别上涨至9900元/吨和9350元/吨,环比涨幅100-200元/吨;PVC电石料主流报价6650-6700元/吨,环比涨幅达200元/吨左右,乙烯料报价接近7000元/吨,环比涨幅50元/吨左右。尽管从市场交投气氛来看,下游接货依然偏谨慎,需求跟进较为缓慢,但库存低位对上游挺价局面形成支撑。

基本面上,聚烯烃市场总体维持供需宽松的局面,12月PE和PP产量双双同比增长,2017全年增长分别为7%和11.79%。随着元旦期间神华宁煤二期60万吨PP装置全新投产,2017年投放的新装置均以形成有效供给,而根据我们年报的观点,中长期聚烯烃新增产能增长压力犹存。进口方面,当前LL和PP进口市场均顺挂,在国内现货涨价推动下LL进口利润升至600元/吨左右,进口增长预期渐浓,据卓创了解北美市场部分新装置生产的货源月内将到港,价格具有一定的优势。PVC方面,近期在电石降价和PVC市场价格上涨的刺激下,PVC生产企业利润维持高位,行业整体开工率依然居高难下。同时,上游多数西北生产企业库存处于低位,当前预售期仍可达1-2周。但下游库存开始逐渐累积,春节前随着下游建筑工地及加工企业停工数量增多,淡季需求边际下滑预期不改,整体压力或将向上游传导。

短期来看,由市场预期推动的期现货市场双双上涨并未带动基本面好转,从库存角度而言供需边际弱化依然延续,后市追涨仍需谨慎。操作上,建议观望或短线操作为宜。

风险提示:

装置意外检修、环保政策、公路运输不畅、上游市场变化等。


下载链接:【中大期货能源化工(聚烯烃、PVC)周报20180108——短期利好刺激,聚烯烃震荡上行】

中大期货有限公司,成立于1993年的老牌期货公司,是世界500强企业——浙江省物产集团公司金融板块的核心成员公司,是上市公司浙江物产中大元通集团股份有限公司(股票代码:600704)的控股子公司,四大期货交易所会员单位,上海期货交易所理事单位,首批获得“期货投资咨询业务资格”。